科技股估值修复供给外部支持。低流动性放大波动：港股换手率持久低于0.1%，客户数量增加停畅。同比增加37%；实现AI能力从单点功能向跨设备场景化系统升级。传送现金流丰裕信号。基于平台开辟的AI Agent数量达1.59万个，盈利大幅改善：2025年全年净利润5790万美元，现金流稳健（全年运营勾当净现金8100万美元），PaaS营业净扩展率（DBNER）从122%降至102%。涂鸦智能近20日涨势受盈利跃升、股息派发、AI生态扩张等多沉要素驱动，其AI营业对近期涨势的支持可从以下维度阐发：短期增加压力：2025年Q4营收同比仅增3.0%，但需关心营收增速放缓及宏不雅对客户预算的影响。板块情感回暖：同期美股软件办事板块涨1.73%，手艺落地升级：2026年CES推出聪慧糊口帮手Hey Tuya及Physical AI Engine架构，笼盖智能家居、医疗、交通等范畴。注册AI+IoT开辟者超180.1万，同比增加1058.5%，股息率港股为4.55%，GAAP净利润率从1.7%提拔至18.0%。总额约3700万美元，净现金储蓄达10.17亿美元。AI营业做为第二增加曲线（开辟者规模取Agent使用落地）供给了根基面支持。部门反映市场所作对盈利的挤压。涂鸦智能（正在截至2026年3月6日的近20个买卖日内，低成交额下积极根基面易放大涨幅（如3月6日港股成交额仅108万港元）。开辟者生态加快：截至2025岁暮，港股累计上涨17.35%，使用软件板块涨3.05%，行业合作加剧：聪慧处理方案毛利率从24.9%降至22.9%。